又叕降了 利空环绕 卷价下跌空间有多大发表日期：2018-11-8

导读：追寻供需的角度，探寻市场的真谛，数据支撑的规律经久不衰，兰格板材数据看市将带您回顾十一月第一周国内热轧卷板市场主要数据表现。

本周，国内热卷再次呈现弱势下行局面。在需求趋弱，环保力度不足的双重影响下，热卷价格难以形成实性上涨，此外由于临近月末结算，贸易商降价出货意愿明显，也加剧了价格的下滑。据兰格钢铁云商平台监测：截至11月6日，国内热轧卷板均价4083元，较上周同期跌77元，较上月同期回落145元。

本篇从产量、检修、库存、期货等方面分析近期热卷市场相关数据情况，以期共同探讨淡季来袭，期货暴跌的局面下，国内热卷价格下跌空间有多大。

1、本周国内主流钢厂热卷新一期盘价全部下跌

本周，国内共有包钢、沙钢、涟钢3家钢厂出台了新一期热卷价格政策(其中涟钢为旬价)，此次三家钢厂全部下调出厂价格。其中包钢下调130元，沙钢下调100元，涟钢下调30元。进入11月份，市场参与者普遍表示对于后市看空，加上近两个月，热卷在各品种间表现弱势，更是助推了偏空心态。本周三家钢厂价格出现大幅下调，钢厂对于价格松口，成本端支撑不足。钢厂方面态度仍然偏于谨慎悲观。今年，环保限产趋松，加上需求释放力度不足，使得热卷价格在十月份没有像去年一样走出一波上涨行情，取而代之的是价格的连续性走跌，目前国内热卷均价已经跌破4100元，较中厚板价格低近200元，较螺纹钢价格低600元上下，钢厂端生产因品种间效益不同，铁水生产已经转向建材。

       表1十一月份国内主导钢厂调价政策

      

从市场表现看，由于上周临近月末，贸易商受结算影响，最近偏紧，降价出货意愿明显，周初，在低价影响下，下游入场采购积极性增加，贸易商出货情况尚可。不过上周四，受市场偏空预期影响，多头多数离场，期螺期卷价格午后突然大幅下跌，热卷价格收盘单日领跌135元，致使下游采购再次停滞，周五出货转差，价格临近周末普遍性小幅下调。周初开盘，虽然期货价格有所和缓，但在上周利空余温的影响下，贸易商操作上仍然偏于谨慎观望。据兰格钢铁云商平台监测：截至11月6日，国内热轧卷板均价4083元，较上周同期跌77元，较上月同期回落145元。

           

                 图1.2018年5月—2018年11月国内热卷价格走势图

2、本月第一周共有两家钢厂出台热轧检修计划

   本月第一周国内共有鞍钢和天津天铁两家钢厂发布热轧产线检修计划，日均影响产量4.86万吨。上个月适逢采暖季限产政策扎堆出台，不过对于价格的刺激程度有限。就十一月份而言，由于前期政府差异化限产，禁止“一刀切”的总基调，十一月份限产力度不如去年是大概率事件。值得一提的是，前期的沙、永钢11月份限产50%的最终计划发布，其中沙钢5座高炉停产半个月，永钢3座高炉停产一个月，共计影响铁水总量25万吨。据我网了解，由于螺纹利润较大，目前沙钢铁水主要供给螺纹，后市热卷供给将进一步受到抑制，但具体影响热卷价格方面，还有待观察。从库存方面看，据11月2日兰格钢铁网统计数据，国内热卷库存211万吨，比上周降2.3万吨，周环比下降1.09%，库存小幅下降。一方面，临近月末，贸易商受结算影响，资金偏紧，降价出货变现意愿较强。另一方面，各地区到货较少，贸易商在目前行情下补货意愿也不强，上海地区受进博会影响，船舶不能靠港，汲钢资源有所降低，因此热卷库存呈现出小幅下行走势。后市而言，随着钢厂的到货的增加和进博会结束，热卷库存仍然有增加压力。

表2 2018年十一月第一周热卷轧线检修表

       

3、期价突降 期卷价格翻身难

上周四，由于期货多头占据主导，黑色系突然大幅下跌。hc1901合约再次领跌各品种，单日收盘价格下跌135元，近两日市场规律性回归，但上冲仍显乏力。就热卷品种而言，由于需求端趋弱，加上少了环保限产的扶持，期现价格在九月份均出现持续下行。从基本面分析，目前热卷下游汽车、家电、机械制造等领域产销均出现下滑，需求削减成为事实，今年在贸易战背景下，虽然国家政策上扩大内需对冲经济下行风险，但基建投资对于以机械加工为终端的热卷品种作用有限。而另一方面，钢厂近两个月的检修较少，供需压力逐渐显现。在此情况下，多头基本上做短线操作，空头占优，对于价格形成压制。从盘面上看，经过了上周的大跌，近日的修复，截至11月6日，热卷期现基差为-311，价格已经位于十日均线下方，卷螺差方面，目前期卷期螺基差在-300左右，现货方面在-500上下，后市而言，笔者以为，修复基差角度考虑，热卷期货价格或有一定上涨可能，而现货价格更大可能是维持或小幅回调。

        

                     图2 热轧卷板期现价差汇总图

4、十一月第一周天津热卷库存继续下行

如笔者之前预计，本周天津热卷库存继续小幅下降。据兰格钢铁网统计，10.30-11.5天津热轧市场主要仓库总库存为11.3万吨，周环比降1.2万吨。临近月末贸易商受资金影响，普遍减仓变现，本周出库稍好于入库，加工量有小幅增长。据兰格钢铁网监测，11月6日天津热卷价格跌10元(吨价，下同)：3.75-11.75*1500mm普卷包、承、中铁、敬业、安丰4030元，锰加150元，较上周同期跌50元。据贸易商反馈，对于十一月后市情况，普遍持悲观态度，目前热卷下游汽车、家电、机械制造等领域产销均出现下滑，而环保限产力度趋弱，钢厂在高利润以及利好预期的判断下，九、十月份热轧产线检修较少。十月份而言，据不完全统计，仅有包钢、新钢、柳钢发布了新的检修计划，影响热轧供给约25万吨左右，高供给和低需求，使得热卷价格近两个月呈现回落走势。 

          

                           图3 天津热卷库存统计图

从现有条件判断，热卷价格很难走出持续性上涨行情，更大可能是随着淡季，钢厂生产向建材倾斜的效果显露，热卷供给或有收缩可能，穿插性上涨行情可能有所呈现，但总体而言，十一月份国内热卷现货价格下跌仍然是主要走势，现货均价近期低点可看4000元。不过，需要重点关注国家政策面是否出台关于促进制造业发展的相关政策，进而拉动需求的增长，如果十一月份政策面仍以当前环保，内需为主要基调，热卷价格或仍会维持继续趋弱格局。